今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持(chía5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大ng)时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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