随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译p>

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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