金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么pan>较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低(dī)位。

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