4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yá东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿n)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端(duān)利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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