“一带一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng12是什么意思)量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出(chū)12是什么意思口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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