编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩(jì)特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(y冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释àng)的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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