中国金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍(réng)是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词。而透视各(gè)家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依(yī)托(tuō)于各自(zì)股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分化”的激(jī)烈态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌(pái)照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东方(fāng)国际证券则(zé)延(yán)续自成立(lì)以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同期的(de)8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明显进步(bù)，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展证券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年(nián)实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)，证券行(xíng)业营(yíng)业收入(rù)普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商也难以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建(jiàn)设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务(wù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪、投(tóu)行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务(wù)手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实现了(le)营收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的(de)“券业(yè)小年”可(kě)算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游(yóu)水平(píng)，而(ér)这只是(shì)摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)展(zhǎn)业的第三个完整会计(jì)年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务(wù)报(bào)表(biǎo)显示，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪(jì)业务(wù)团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作取得进一步(bù)进展，新客(kè)户开发(fā)稳(wěn)步(bù)推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分(fēn)利用全球化(huà)的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目(mù)标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业(yè)务(wù)等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷(dài)被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时(shí)表示，对(duì)瑞信(xìn)的(de)收购交(jiāo)易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的(de)合并对两家外(wài)资控股券商在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗此，审(shěn)计所(suǒ)普华(huá)永(yǒng)道对瑞信(xìn)证券出(chū)具了(le)带强(qiáng)调事(shì)项段的无保(bǎo)留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计(jì)划，截止(zhǐ)报告日，上述协(xié)议和合(hé)并计划的完(wán)成日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)下(xià)属控(kòng)股子公司(sī)，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上(shàng)述合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经营能(néng)力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为(wèi)成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修(xiū)订《外商参(cān)股证券(quàn)公司设立规则》后首家(jiā)获(huò)批的合(hé)资证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后，瑞信将(jiāng)全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定(dìng)》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券公司(sī)的(de)数(shù)量不得(dé)超过2家，其中控制证券公(gōng)司的(de)数量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一(yī)去一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行(xíng)业热(rè)词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业(yè)务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的(de)基础上，新(xīn)增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公(gōng)司大宗减持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化(huà)，为客(kè)户提供(gōng)多维度、一(yī)站式(shì)的综合(hé)性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方(fāng)国际(jì)证券财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国高端(duān)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境合(hé)作四(sì)个方(fāng)面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品(pǐn)为中心的业务(wù)核心竞争力，持(chí)续为中国(guó)投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全(quán)资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高华(huá)在(zài)2021年底与北京高(gāo)华签订《业务转让(ràng)协议》，受(shòu)让(ràng)北(běi)京高华的所有业(yè)务(wù)。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代销金融产(chǎn)品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华完成业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核(hé)心进(jìn)行(xíng)新产品和服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋(fù)能(néng)部门为在岸(àn)客(kè)户提供财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内(nèi)私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)平台未来战略规(guī)划，并(bìng)进雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将持续(xù)推进(jìn)私募(mù)股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工(gōng)作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资(zī)新产品(pǐn)的(de)研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于(yú)外资股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财富管理业务(wù)，这在具备外资(zī)银行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年4月正式成(chéng)立私(sī)人(rén)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司(sī)高净(jìng)值(zhí)个人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业务(wù)的(de)运(yùn)作。私人(rén)财富管理部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环(huán)球(qiú)私(sī)人银(yín)行，致力为高净(jìng)值和超高(gāo)净(jìng)值客户(hù)及其家族提供专(zhuān)业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)，为客(kè)户实现其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司达(dá)成战(zhàn)略合(hé)作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持(chí)着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配(pèi)置和(hé)满足客户全生命周期财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投(tóu)资解(jiě)决方案和财富规(guī)划方面的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现(xiàn)有架上策略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为客(kè)户在同一策略下提供差异化(huà)选择及多元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本(běn)市场对外(wài)开放的力度不断加大，各(gè)外资金(jīn)融机构加(jiā)速了在(zài)境内设立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资(zī)本(běn)为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从(cóng)事(shì)资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。就(jiù)监管批(pī)复信息来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银(yín)行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内(nèi)的(de)外(wài)资(zī)控股券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商已成为市(shì)场上不容忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有(yǒu)数家外资券商的设(shè)立申请静待(dài)审(shěn)批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券(quàn)和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易(yì)会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇(huì)理、日本大(dà)和证(zhèng)券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机(jī)构负(fù)责人(rén)。

　　来访的(de)国(guó)际金融机构负(fù)责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济(jì)的(de)强大(dà)韧性、潜力和活力(lì)，坚(jiān)定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全(quán)球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金(jīn)融(róng)机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市场，将继(jì)续与中(zhōng)国深化合作(zuò)，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业(yè)务(wù)和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度(dù)不(bù)断(duàn)提升(shēng)，经(jīng)营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券(quàn)商(shāng)、资产管理机构等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带来了国(guó)际金融机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本(běn)市场(chǎng)竞争(zhēng)所形(xíng)成的(de)冲击，也带(dài)来了(le)通过(guò)与国际(jì)金(jīn)融(róng)机构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元(yuán)化(huà)发(fā)展趋(qū)势初步形成，金融科技对(duì)行(xíng)业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商(shāng)市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速(sù)演变。

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