财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指使我不得开心颜上一句是什么标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的(de)空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下(xià)降中使我不得开心颜上一句是什么发生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德(dé)时(shí)代今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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