周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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