近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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