本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下(xià)调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融(róng)市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估(gū)值回归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是(shì)为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月(yuè)份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和(hé)全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情(qíng)能(néng)否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气(qì)设(shè)备(bèi)板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上(shàng)，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪新回到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪