海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归(guī)母净利(lì)润(rùn)累计同(tóng)比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年(nián)增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上游盈利增(zēng)速持(chí)续下滑，利润向下游转移；中(zhōng)游制造盈反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(yíng)利增(zēng)速走弱，TMT降幅收窄，计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒表现亮眼；下游(yóu)消费盈利改善幅(fú)度放缓(huǎn)，券商和保(bǎo)险盈利大增。 数(shù)字经济(jì)归母净(jìng)利单季同比(bǐ)已经开始(shǐ)回升，AI和(hé)半导体产业(yè)盈利(lì)有待改善，其中受益(yì)于国产替代的半(bàn)导体材料和半导(dǎo)体设备维(wéi)持较高增速，其中设备(bèi)盈利加速增长；低碳经济景气度高(gāo)位回落，新型电网盈利增速持续提升，主(zhǔ)要受益于储能的快速发展(zhǎn)。

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