财(cái)联社4月21日讯（记(jì)者(zhě) 王(wáng)宏）财联社记者从业内获悉，近期监管部门正陆(lù)续召集相关保险公司开会，主要内容是进行(xíng)窗口(kǒu)指导(dǎo)，要求寿(shòu)险公司(sī)调(diào)整新开(kā反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序i)发产品的定(dìng)价(jià)利(lì)率，控制利差损(sǔn)，要求新开发(fā)产品的定价利率从3.5％降到3.0％。主要思想是(shì)市场有效，监管(guǎn)有为(wèi)，主(zhǔ)体调(diào)节在先，控制节(jié)奏，实(shí)现软着陆。

　　新开(kāi)发产品定(dìng)价利率或(huò)从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获悉，近(jìn)日监管(guǎn)部门陆(lù)续召集了多(duō)家寿险公司开会(huì)，以(yǐ)窗口指导的名(míng)义，要求公司调整(zhěng)产品利率，控(kòng)制利差损。

　　据悉，监管(guǎn)要(yào)求险企新开发产(chǎn)品的(de)定价利率(lǜ)从3.5％降到3.0％。此次(cì)调整的(de)主要(yào)思路(lù)是市场有效，监管有为，主体调节在先，控(kòng)制(zhì)节奏，实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。

　　这次调整是(shì)不久前监管召集险企进行调研会(huì)的后(hòu)续。3月21日财联社记者曾报道，为引导人身险业降低(dī)负债(zhài)成(chéng)本，加强行业负债质量管理，银保监会(huì)人身险部组织(zhī)保险(xiǎn)行业(yè)协会(huì)以(yǐ)及多家保险公(gōng)司开展调研。将重点调研普(pǔ)通险预定利率分布、分红险预定利(lì)率和(hé)分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平等公司负债成本情况，以(yǐ)及(jí)降低责任准备金评估利率对(duì)公(gōng)司和(hé)行业的影响(xiǎng)，包(bāo)括对新产品(pǐn)定价、存量业务退保、销售行为、市场竞争分析(xī)变化(huà)等(děng)的(de)影(yǐng)响。

　　随后据报道，监管(guǎn)在北京、南京(jīng)、武汉三地召(zhào)开座谈会。其中，北京参(cān)会的保(bǎo)险公司包括中国(guó)人寿、新华人(rén)寿、阳光人寿、中邮人(rén)寿(shòu)等；南京参会的(de)保险(xiǎn)公司(sī)有(yǒu)太保寿险、工银安盛人寿(shòu)、安联(lián)人寿、中韩人寿(shòu)等；武汉参会的(de)保险公司有合众人(rén)寿、国富人寿(shòu)、国华人寿等(děng)。

　　据(jù)当时(shí)参会的(de)一位总精算(suàn)师(shī)表示(shì)，各(gè)险企(qǐ)基(jī)本就(jiù)降(jiàng)低(dī)责任(rèn)准备金评估利(lì)率达成共识，有公(gōng)司建(jiàn)议分(fēn)阶段调(diào)整，比如普通型长期年金的责任准备金评(píng)估利(lì)率目前(qián)为年(nián)复(fù)利3.5％，可以先降到(dào)3％，以后(hòu)再动(dòng)态调整。具体(tǐ)的调整(zhěng)方(fāng)案还有待监管研究(jiū)后出台(tái)。

　　有保险(xiǎn)公司业内人士对财联(lián)社记(jì)者表示：“已经(jīng)准备好(hǎo)利率3.0的产品了”。也(yě)有业(yè)内人士对财联社记(jì)者表示，此次主(zhǔ)要涉及新开发产品的定(dìng)价利率，以往(wǎng)的产品不受影(yǐng)响，行(xíng)业“炒停(tíng)售”难以(yǐ)避免(miǎn)。

　　下调预(yù)定利率避(bì)免利差损风(fēng)险

　　平安非银(yín)团(tuán)队表示，我国险企资产配置风格稳健(jiàn)，债券投资(zī)比例稳步提升(shēng)，其他资(zī)产以非标资产为主、投资比例持续回落，股票和(hé)基(jī)金投资比例基本稳(wěn)定(dìng)。2018年(nián)以来，主(zhǔ)要券种长(zhǎng)端利率中枢(shū)下行，长久期债券和优质非标资(zī)产供给有限，保险固(gù)收(shōu)类资产配置面(miàn)临挑战。同时(shí)，权(quán)益市(shì)场(chǎng)波动率(lǜ)较大、对投(tóu)资收(shōu)益率影响较大。近年(nián)监管(guǎn)按产(chǎn)品类型调整评估利率、防(fáng)范(fàn)化解(jiě)利差损风险(xiǎn)。2023年(nián)3月银(yín)保监会召开座(zuò)谈会，各险企已就降低责任准备金评(píng)估利率达成共(gòng)识。

　　东吴证券非(fēi)银(yín)团队此前(qián)曾表示，短期来(lái)看，引导降低负债成本将大幅(fú)刺激产品(pǐn)销售，老产品停售炒作难以(yǐ)避免。中期来看(kàn)，预定利率跟随评估利率下行，保险公司分红险占(zhàn)比提升，有望(wàng)缓(huǎn)解(jiě)人身(shēn)险公司刚性负债成本(běn)压力(lì)，寿险产品本(běn)身保(bǎo)本(běn)属性(xìng)有望进一步强化。

　　实际上，监管历(lì)史上有过多次调(diào)整评估(gū)利率的行动。据悉(xī)，1992年到(dào)1996年间，保险公司为了和银(yín)行竞争，长期保险的预定利(lì)率均在(zài)8％以上。考虑到利差损风险，1999年，原保监会下发《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，全面叫(jiào)停(tíng)高预定利(lì)率产品，强制寿险公司将(jiāng)寿险(xiǎn)保单的预(yù)定利率调整(zhěng)为不超过年复利2.5％。

　　此外，从全(quán)球(qiú)市场(chǎng)来看，美(měi)国在20世纪80年(nián)代，日本在(zài)20世纪90年代(dài)末都(dōu)曾面临利差损风险。1970年左右，美(měi)国寿险业竞争激烈，为提高竞争力(lì)，险(xiǎn)企销售大(dà)量高负债(zhài)成本、低利润(rùn)产品。1980年左右，利率下(xià)行，投资承压，据美国审计总署统计，1975年-1990年间共有176家人寿和健康保险公司破(pò)产，其中(zhōng)80％发(fā)生在1982年以后，主要系(xì)险企(qǐ)销售大(dà)量对(duì)利率(lǜ)敏感的低利润产品；同时市场(chǎng)压力致使投(tóu)资端面临(lín)亏损。

　　平安非银团队(duì)表(biǎo)示(shì)，参考海外，低利(lì)率环境下，负债(zhài)端(duān)主要通过调(diào)整寿险产品结构、下调预定利率的方式来避(bì)免利差(chà)损风险(xiǎn)。近(jìn)年来，我国长端利率(lǜ)地位(wèi)震荡(dàng)、权益市场波动(dòng)加剧，寿险行业面(miàn)临着潜在的利差(chà)损风险、险(xiǎn)企(qǐ)利润(rùn)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序承压(yā)。保险监管趋严，通(tōng)过发布产品负面清单、下调演示利率、分产品调整(zhěng)评估利率等降低负债端成本。

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