“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落，不指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好过(guò)整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的(de)数据存(cún)在差异（无论是(s指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好hì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的(de)测算是(shì)低估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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