日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕-橘子百科-橘子都知道

日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内(nèi)市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之(zhī)一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全球航(háng)运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结(jié)构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅(fú)提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。