关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联互(hù)通的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可(kě)根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预(yù)期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一(yī)季(jì)度业绩大增，多(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗duō)因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数(shù)据(jù)显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的(de)原因来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多(duō)是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消(xiāo)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍然多(duō)空交织(zhī)。当(dāng)前(qián)年(nián)度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的(de)预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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