一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益(yì)的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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