财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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