财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗海车展将让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的(de)观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月(yuè)完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格企稳(wěn)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损。

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