本轮新股中，有不(bù)少(shǎo)风口的企业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服(fú)务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中(zhōng)国(guó)大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业发展(zhǎn)规划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国际(jì)知名企业合作设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设(shè)。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润此前(qián)一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价(jià)格上涨(zhǎng)利(lì)润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时(shí)候上市，此(cǐ)后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆(fù)盖(gài)全国(guó)核心区域的医疗(liáo)服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等(děng)疾病(bìng)，也(yě)包括(kuò)妇科、儿(ér)科(kē)、内科、外科、疼(téng)痛、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利(lì)率算(suàn)比较低的那一档，未来(lái)主要(yào)看扩张，也要(yào)小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院(yuàn)（不论是收入增速还(hái)是估(gū)值），不关(guān)注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头(tóu)产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技(jì)术产(chǎn)业化整体解决方案能力(lì)的高(gāo)新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂布是继(jì)制备(bèi)正负极浆料完成后的下一(yī)道工序，是锂电池(chí)生产前段工序的核(hé)心环节，目的(de)是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特产品(pǐn)广泛应用于锂离子电(diàn)池涂(tú)布、半(bàn)导(dǎo)体先进(jìn)封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃(rán)料(liào)电池电极涂布、液(yè)晶显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本(běn)见(jiàn)顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且(qiě)公司只是(shì)生产过程(chéng)中很小的(de)一块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司(sī)未来(lái)业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成(chéng)立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模(mó)块封(fēng)装的(de)代工服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国(guó)内外客户提供(gōng)一站(zhàn)式代工(gōng)解决方(fāng)案(àn)，为(wèi)功率、传感和传输(shū)等领域的半导体产品公司提供完(wán)整生(shēng)产制造平台，支持客户研发(fā)以及大规模(mó)量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业，中芯国际(jì)关(guān)联企业，处(chù)于规(guī)模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大(dà)太快，折旧研(yán)发投(tóu)入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会(huì)转(zhuǎn)为盈利(lì)，但下(xià)游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的(de)压力显然是要比那些(xiē)已经规(guī)模化完(wán)成有(yǒu)利润的(de)公司大得多(duō)，且公(gōng)司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要(yào)从(cóng)事分散(sàn)染料(liào)及(jí)其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和印花，经(jīng)分散(sàn)染料印(yìn)染加工(gōng)的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛(f两斤大概有多重参照物，2斤有多重？àn)。其中部分终端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下游(yóu)服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户(hù)提(tí)供相关软件产(chǎn)品及(jí)服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收购后，公司继续独(dú)立经营上述业务(wù)。用友汽车(chē)主要面(miàn)向汽车行业(yè)的(de)整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服(fú)务站等客户，提供(gōng)营销与后(hòu)市场服务(wù)领域的数(shù)智化(huà)解决方(fāng)案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下子(zi)公司分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很差(chà)，但(dàn)公司(sī)自身技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及(jí)地理(lǐ)信(xìn)息(xī)技术(shù)服务。电力工程技术服务占主营业务收入(rù)比重超过80％，是公司主要(yào)收入和利润(rùn)来源(yuán)。电力工(gōng)程技术服务主要系为电(diàn)网企业、工商(shāng)业企业电(diàn)力(lì)相关工程提供规划咨(zī)询、设计、工程(chéng)建设等(děng)服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理信息设(shè)计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电力工程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的(de)国家电(diàn)网，本(běn)质(zhì)上(shàng)是工程(chéng)类(lèi)企(qǐ)业(yè)，设备施(shī)工业务(wù)，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流(liú)差，不关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联网等(děng)领(lǐng)域提供射(shè)频前端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集(jí)成化模组研发能力，技术体系以(yǐ)功率(lǜ)放大器（PA）的设计(jì)能力为核心(xīn)，兼(jiān)具(jù)低(dī)噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等(děng)，可为(wèi)客户提供(gōng)无线通信(xìn)射频前端发射模组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游(yóu)主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存货大(dà)幅增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发(fā)投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业公司，但即便(biàn)这(zhè)样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会成(chéng)为抛售的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公司的(de)价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主(zhǔ)要从事防(fáng)空(kōng)预警(jǐng)雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公司(sī)产品主要包括(kuò)雷(léi)达及配套(tào)装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立(lì)至今，航天南湖已成为我国防空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来越(yuè)高，对于(yú)这(zhè)种客户(hù)不(bù)透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法判断(duàn)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？未来的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联(lián)网相(xiāng)关场景(jǐng)客户提供(gōng)移动互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运(yùn)营等(děng)综合运营服务，为(wèi)物(wù)联(lián)网相关场景提供物(wù)联(lián)网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等综(zōng)合解决方(fāng)案及云(yún)终(zhōng)端解决方案(àn)，并(bìng)根据客户需求(qiú)提供定制化的运(yùn)营支撑服务及技术服务(wù)。一家(jiā)售(shòu)卖移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综(zōng)合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销(xiāo)差价或服务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要是卖(mài)视频(pín)会员(yuán)和其(qí)他(tā)通用流量，业(yè)绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越(yuè)来越差(chà)，且互联网(wǎng)流量已经见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感觉上市(shì)就是(shì)业绩顶(dǐng)峰。

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