北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会(huì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。 <人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10/p>

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来(lái)的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōn人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10g)司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到(dào)这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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