北京时间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环节(jié)中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球(qiú)各地(dì)的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美(měi)国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示(shì)十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不(bù)过投资(zī)对象勿必和务必的区别，务必是什么意思呀均为中国公司(sī)的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的(de)芒格(gé)也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的(de)公司，而(ér)这(zhè)即便(biàn)有一些(xiē)不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提出的“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍(réng)占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公司(sī)的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的(de)分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清仓持(chí)有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一(yī)。而(ér)在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色(sè)，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等(děng)待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电器行业公(gōng)司上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差(chà)距最(zuì)大的是(shì)主营集成电(diàn)路(lù)设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与勿必和务必的区别，务必是什么意思呀行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家(jiā)公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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