华尔街真(zhēn)是风云诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报(bào)告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴(xīng)做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛(máo)头(tóu)对准的是“华(huá)尔(ěr)街(jiē)之狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者(zhě)卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月(yuè)2日周(zhōu)二收盘暴(bào)跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大(dà)单日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯榜(bǎng)单显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世(shì)界(jiè)富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正(zhèng)在(zài)运营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研究表(biǎo)示，IEP利用来(lái)自(zì)新投资者的资金向老投(tóu)资者支付(fù)股息。报告(gào)指(zhǐ)出，简(jiǎn)而(ér)言(yán)之，伊(yī)坎一直在使用从(cóng)新投资者那里获(huò)得(dé)的(de)资金(jīn)向老投资者支(zhī)付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局的经济(jì)结构(gòu)只(zhǐ)有在新资金愿意冒着(zhe)成为最(zuì)后一(yī)批'持有资金的风(fēng)险的情况下才是可持(chí)续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产价(jià)值(zhí)被(bèi)夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报(bào)告中表示，IEP的股(gǔ)票被(bèi)高(gāo)估了75％以上(shàng)，“IEP的交(jiāo)易价(jià)格(gé)比(bǐ)上次报告的资产净值高出218％，远远(yuǎn)高于所(suǒ)有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面，伊坎企(qǐ)业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控(kòng)股公司，其交易价格均低于各(gè)自(zì)的资产净值。资产净值是(shì)衡量基金业绩的(de)关键指标，衡量(liàng)基金所持证券的市场价(jià)值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为(wèi)，推(tuī)动(dòng)IEP股票泡沫的(de)是(shì)其15.8％的(de)股息收益率，这(zhè)是迄今为止美国(guó)大型股公(gōng)司中最高的。兴登堡(bǎo)指责伊(yī)坎以股(gǔ)票而不(bù)是现金的形式(shì)发放股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满足股东的(de)支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但(dàn)一个月后，该(gāi)部门的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业(yè)的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系(xì)密切。报告(gào)称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也(yě)将永久支付，同时还从安排IEP股(gǔ)票发售中获利(lì)。

　　伊(yī)坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告“自以(yǐ)为是”

　　这份(fèn)做空报告对(duì)伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也(yě)在报告(gào)刊登的几小时(shí)后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一份(fèn)声明(míng)中表示，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是(shì)”的报告旨在以(yǐ)牺(xī)牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的(de)利益为(wèi)代价获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们(men)坚持公开(kāi)披露的信息，我们相信，从(cóng)长期(qī)来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往(wǎng)一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义(yì)投资(zī)已经很好地证(zhèng)明了这一点。我们定(dìng)期(qī)将我们的维(wéi)权(quán)原则(zé)付诸于(yú)我(wǒ)们的多数控股公(gōng)司(sī)以(yǐ)及我们投资部门持有(yǒu)的少数股权，目前在(zài)14个上(shàng)市公司(sī)董事(shì)会(huì)中都有代表。此外，我们坚信通过对(duì)冲头寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是(shì)在我(wǒ)们今天(ti美国管得了比尔盖茨吗ān)所处(chù)的市(shì)场中。”

　　伊坎(kǎn)的公(gōng)司持有他在能源、汽车、食品(pǐn)包装、房(fáng)地(dì)产和其(qí)他行业的(de)各(gè)种(zhǒng)投(tóu)资。他(tā)是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履(lǚ)行其对(duì)IEP的单位(wèi)持有(yǒu)人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权(quán)益机构(gòu)也(yě)坐不住了！股(gǔ)东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴登堡研究(jiū)做空报告(gào)伸出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首(shǒu)富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做(zuò)空实例，最出名的(de)莫过于今年2月做空印度首富的阿(ā)达尼集团了(le)。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告(gào)使得前(qián)“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了(le)外(wài)资(zī)纷纷从印度(dù)股市撤离，更让印度总理莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全国公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短(duǎn)短10日(rì)内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债(zhài)券价格跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什(shén)么(me)来头？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立(lì)于2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究官(guān)网介(jiè)绍，公司(sī)的主要(yào)业务包括披露企业的(de)会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未(wèi)公开关联交易、财报违(wéi)规(guī)等。媒体统计(jì)显示，从(cóng)2020年至今，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究公司(sī)共(gòng)对(duì)30家(jiā)公司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师、会计(jì)师和记者(zhě)，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的(de)创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自中产家庭，曾在(zài)康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了以色列的救护(hù)车急救部门，是(shì)拥有以色列证书的救护(hù)人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在新泽西(xī)上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴(xīng)登堡(bǎo)视为完全可以避免(miǎn)的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登(dēng)堡研究(jiū)也曾瞄(miáo)准其(qí)他(tā)企业。2020年，兴登堡研(yán)究(jiū)？份69页的做(zuò)空报告，让市值一度达(dá)到340亿(yì)美元的“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创始(shǐ)人被迫(pò)辞职，美国司(sī)法部和证券监(jiān)管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被(bèi)判欺(qī)诈(zhà)罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生产能力方面误导投资(zī)者。该公司的市值一度(dù)超过50亿美元，如(rú)今已缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股(gǔ)票在兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介(jiè)入马斯克对推(tuī)特(tè)的收购案。在兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低(dī)点附近(jìn)时，兴登(dēng)堡研究宣布转为做空(kōng)推特，推特(tè)股(gǔ)价(jià)随(suí)即(jí)大涨约8％。

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