财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓136华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗6.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报(bào)表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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