自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极回(huí)暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金经(jīng)理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全(quán)年股票市场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经理，他(tā)是国内首位千亿(yì)级(jí)主动权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的差(chà)不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较大的(de)是易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美(měi)股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易(yì)方达(dá)亚洲精选中也(yě)写道，在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在(zài)区域分(fēn)布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在(zài)季(jì)报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的(de)行动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低(dī)换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度(dù)末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，贵泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文州茅台(tái)再次成(chéng)为(wèi)该基金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股成为(wèi)其(qí)第二(èr)、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓股依(yī)次是(shì)腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟(gēn)腾(téng)讯控(kòng)股和(hé)香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)药明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的(de)第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出了前(qián)十(shí)大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益(yì)基金管理(lǐ)规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模(mó)所缩水。一季(jì)度末他所管理规(guī)模(mó)基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模(mó)缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本(běn)面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨(jù)大的(de)成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优势(shì)之一在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的(de)理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投(tóu)资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体(tǐ)投资标的内在价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合(hé)回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产业升级的(de)经验，持续(xù)做深入(rù)的研究积(jī)累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确(què)的坐标系，希望能(néng)正确(què)评估企(qǐ)业(yè)的(de)竞(jìng)争力(lì)并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反(fǎn)映在财务(wù)数(shù)据中，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检验(yàn)并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对(duì)企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如果(guǒ)能对(duì)一家公司(sī)过(guò)去和(hé)当前的财务(wù)状况了(le)如(rú)指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司(sī)都经历过短期的(de)经(jīng)营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素，是能够一路(lù)坚持下来的(de)重要(yào)因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级(jí)一(yī)季度末前(qián)五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金(jīn)去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)末的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的(de)高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的(de)初始预期(qī)、国际(jì)关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的(de)参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预期(qī)的时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息(xī)的(de)处理(lǐ)上提(tí)高(gāo)了(le)难(nán)度，短期(qī)内(nèi)基本(běn)面估值匹(pǐ)配(pèi)的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较(jiào)为知名的(de)均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季(jì)度(dù)如(rú)何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如(rú)何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到(dào)市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏(sū)，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期(qī)持(chí)续加(jiā)杠杆(gān)的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍(réng)有一定差(chà)距。海外(wài)则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是(shì)否只是当(dāng)下(xià)复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增强(qiáng)了未来泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面(miàn)遇到(dào)无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国(guó)企(qǐ)相关板块(kuài)获得(dé)了(le)边(biān)际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石(shí)化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基(jī)本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操(cāo)作不(bù)多，主要包括行业上用医药(yào)替代(dài)了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价(jià)下跌，但(dàn)长期(qī)市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五(wǔ)粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季(jì)度新进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很可能是一次(cì)全新的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社(shè)会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们(men)当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更(gèng)高(gāo)的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本(běn)保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医学(xué)首次(cì)进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)金域医(yī)学之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经(jīng)济进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了(le)明(míng)显改(gǎi)善。货(huò)币(bì)政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估(gū)值依(yī)然处(chù)于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终将找(zhǎo)到解决(jué)的出路(lù)。投资者(zhě)当前(qián)选择承受市(shì)场(chǎng)波动对应的预(yù)期回报水平(píng)的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等(děng)待(dài)公司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们(men)认(rèn)为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分享企业自身增长带来(lái)的资本市场收益是成(chéng)长型基金获取回报的(de)最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大(dà)消费板块(kuài)的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待(dài)未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最(zuì)新披(pī)露的(de)2023年(nián)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春(chūn)整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合(hé)仓位和行业(yè)配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美(měi)国失(shī)业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落(luò)空，叠(dié)加海外(wài)风险事(shì)件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化(huà)需(xū)要一(yī)个(gè)过(guò)程，特别是居民(mín)和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心回(huí)升(shēng)、超额(é)储蓄(xù)下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增(zēng)速有(yǒu)望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出(chū)加息过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本身会(huì)加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及(jí)时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通(tōng)胀和金融(róng)风(fēng)险并存(cún)，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加强合(hé)作(zuò)的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们(men)可以将目光更多(duō)放(fàng)在微(wēi)观企(qǐ)业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏(hóng)观数(shù)据，多看(kàn)看微观(guān)企业(yè)变(biàn)化(huà)可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造(zào)良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文