金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境外投资(zī)者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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