4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国蝴蝶会采蜜吗内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián蝴蝶会采蜜吗)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ蝴蝶会采蜜吗)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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