关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我晋m是山西哪里的车认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行(xíng)开晋m是山西哪里的车通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机(jī)构投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分析(xī)师和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法满足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低(dī)的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在(zài)市(shì)场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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