5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创(chuàng)出长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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