大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗wū)总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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