随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(biàn)化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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