金融(róng)界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么％，与此(cǐ)前持平。本(běn)周有1000亿(yì)元MLF到(dào)期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率有可能下(xià)调，但是机构分析，央行行(xíng)长易纲曾在3月公(gōng)开表示目前实际利率的(de)水(shuǐ)平(píng)是(shì)比较合适，且4月28日政治局会(huì)议对一季度的经济(jì)复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面转松(sōng)，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆率(lǜ)提升(shēng)。5月是缴税(shuì)大月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴税周对资金(jīn)面可能造成的(de)扰动。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日(rì)起银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限将下调(diào)，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限下调幅度为(wèi)30BPS，其它(tā)金融(róng)机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行协定存款和(hé)通知存款利率上限的下调有(yǒu)助于缓解银行净(jìng)息差偏窄的(de)问题。

　　国(guó)君宏(hóng)观研究指出，近期部分银行调降存款利(lì)率，严格上不(bù)算降(jiàng)息，属于“利率市场化”的进一步(bù)深化。本(běn)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后(hòu)的原因，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此，存款利率客观上(shàng)可(kě)减轻银(yín)行负债成(chéng)本，但是(shì)这并不(bù)足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为(wèi)消费及向金(jīn)融资产(chǎn)流(liú)入。球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么

　　（1）近期部分银行(xíng)调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，严格上不算降(jiàng)息(xī)，属于“利率市(shì)场化(huà)”的(de)推进。2023年4月以来，球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么河南、广(guǎng)东(dōng)等多地中小银行（地(dì)方农(nóng)商(shāng)行为(wèi)主）发布公告下调人民(mín)币(bì)存(cún)款挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)将(jiāng)下(xià)调，引(yǐn)发(fā)“降息(xī)潮”的热议。不过(guò)，作为我国利(lì)率体系的“压舱石”，1年(nián)期存(cún)款基准利率（整存整(zhěng)取）依然维持(chí)在1.5％不变，因此本(běn)轮银行(xíng)存款利率调降严格意(yì)义上并非真的降(jiàng)息。归根结底(dǐ)，本轮存款(kuǎn)利率调降也属于“利率市(shì)场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币(bì)存款维持(chí)高位，居民储蓄释(shì)放(fàng)速(sù)度较(jiào)慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流出，更多流(liú)向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月降准以来(lái)，资(zī)金利率中枢(shū)回(huí)落，资金(jīn)杠杆(gān)明显抬升，资金(jīn)空转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定(dìng)程度上可(kě)以疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三(sān)、MLF等(děng)政(zhèng)策利率接连调降后，银行净(jìng)息差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压降存款成(chéng)本、规范吸储行为也(yě)属于(yú)大(dà)势所趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来看，存款利率调降(jiàng)客观上将(jiāng)减轻(qīng)银行负债成本(běn)，但(dàn)我们认为，这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及向(xiàng)金融(róng)资产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合的延(yán)续(xù)，仍将利好高股(gǔ)息资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行下降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月的(de)效果(guǒ)类似，可以降低负债端(duān)成(chéng)本，保护(hù)银(yín)行净(jìng)息(xī)差。当(dāng)前流动性淤积仍(réng)未缓解(jiě)，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅(jǐn)仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存款搬家(jiā)，促使超(chāo)额储蓄流出，更多转化为消(xiāo)费。但(dàn)我们觉得(dé)刺激难度较(jiào)大，倾向于认为消(xiāo)费环比修复(fù)最快的时候已经过(guò)去(qù)。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端利率(lǜ)仍有望继(jì)续下探，高股息资产仍将(jiāng)占优。

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