“一(yī)带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗韩(hán)拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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