AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会(huì)的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火热的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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