A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺(duó翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗)可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市(shì)值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年(nián)的(de)消费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白(bái)酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的(de)数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当(dāng)前美(měi)股市(shì)值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示(shì)出(chū)科技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是(shì)，上述(shù)公司(sī)的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却(què)一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化(huà)，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营。

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