今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹性的(de)机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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