今年以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基科兴是美国的还是中国的金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20科兴是美国的还是中国的330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年(nián)的(de)合规(guī)整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人(rén)工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行业的(de)元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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