5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖(mài)出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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