本轮新股中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要(yào)从事半导(dǎo)体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成(chéng)长为中国大陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能第(dì)三大的纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政(zhèng)府根据集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业发(fā)展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业(yè)合(hé)作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年(nián)依(yī)靠收入和产品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了(le)业(yè)绩最好的(de)时候上市(shì)，此(cǐ)后走(zǒu)下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置(zhì)后利(lì)润(rùn)重回亏(kuī)损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经学(xué)科(kē)为(wèi)龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核(hé)心区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩一般(bān)般，民营医院里毛(máo)利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张(zhāng)，也(yě)要小心政策(cè)的影(yǐng)响，个人感觉比如(rú)几个(gè)国(guó)企医院(yuàn)（不(bù)论是收(shōu)入增速(sù)还(hái)是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头(tóu)产品的设计(jì)、研发和生产及涂布(bù)技(jì)术(shù)产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技(jì)术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电池(chí)生产涂布(bù)机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极(jí)浆料(liào)完成后(hòu)的下(xià)一(yī)道工(gōng)序，是锂电池(chí)生产前段工序(xù)的核心(xīn)环节(jié)，目(mù)的是将正负极浆料(liào)均(jūn)匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业(yè)链公(gōng)司(sī)，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大中国人口第一大省，中国人口第一大省排名幅放(fàng)缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价格(gé)大幅下滑，且公司(sī)只是(shì)生产过程(chéng)中很小的一(yī)块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式代工解(jiě)决方(fāng)案，为功率、传感和传输(shū)等领域的半(bàn)导体产品公(gōng)司(sī)提(tí)供完整生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业(yè)，中芯国际关联企(qǐ)业，处于(yú)规模扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩(kuò)大(dà)太快，折(zhé)旧研发(fā)投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不(bù)容易(yì)快熬出头了(le)（资本(běn)支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经(jīng)规模(mó)化(huà)完(wán)成有利润的公司大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染(rǎn)料(liào)为主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部(bù)分(fēn)终端应用品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克(kè)、优(yōu)衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料(liào)公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下(xià)游服装(zhuāng)行业景(jǐng)气度(dù)也一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服务领域，为客户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络(luò)收购后，公司继(jì)续独(dú)立(lì)经(jīng)营上述业务(wù)。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供(gōng)营销与后市场服务(wù)领域的数(shù)智化(huà)解(jiě)决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车(chē)软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数字(zì)化是(shì)趋势，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不(bù)算很差(chà)，但公司自身(shēn)技(jì)术含(hán)量较低，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要(yào)从事电(diàn)力工(gōng)程技术服务(wù)及地理信息(xī)技术服务。电力工程(chéng)技术服(fú)务(wù)占主营业(yè)务收入(rù)比重超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)主要系为电(diàn)网企业、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询(xún)公(gōng)司(sī)，主要是电力(lì)工(gōng)程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地区的国(guó)家电网，本质上是工程(chéng)类企业(yè)，设备施工(gōng)业务，所以应(yīng)收款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流差，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是(shì)一家为智能手机、物联(lián)网等(děng)领域(yù)提供射(shè)频前端的芯(xīn)片(piàn)设计(jì)公(gōng)司，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备全套(tào)射频前端芯片(piàn)设计(jì)能力和集(jí)成化模(mó)组研发(fā)能力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核(hé)心，兼具低噪(zào)声放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户提供无线通信射频(pín)前端发射模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货(huò)大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不断扩大(dà)，主(zhǔ)要是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极中国人口第一大省，中国人口第一大省排名低，远低于同行(xíng)业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都(dōu)会成为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的(de)价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可(kě)能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家(jiā)主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国家(jiā)级(jí)高(gāo)新(xīn)技术和专精(jīng)特新“小巨人”企业(yè)。公司(sī)产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备(bèi)，重点供应国内(nèi)军方客户和军(jūn)工集团。成立至(zhì)今，航天南湖已(yǐ)成为我国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生产(chǎn)单(dān)位之(zhī)一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润(rùn)远没有回到20年(nián)，且关联交易(yì)占比越(yuè)来(lái)越高(gāo)，对于这种客户不透明度极(jí)高的(de)军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一(yī)家(jiā)互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化虚(xū)拟商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融(róng)合运营、分发运(yùn)营等(děng)综合运营服(fú)务，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提(tí)供物联网流(liú)量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方(fāng)案(àn)及(jí)云(yún)终(zhōng)端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供定制化的运营支撑(chēng)服(fú)务及技术服务。一(yī)家售卖移动流(liú)量、话费、爱(ài)优芒(máng)会员卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈(yíng)利模式是(shì)获(huò)得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总(zǒng)收入(rù)超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商(shāng)，互(hù)联网卖(mài)流(liú)量的公司，主要是卖视频会员(yuán)和(hé)其他通用流量，业绩过去几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来不错，但(dàn)公司(sī)现金(jīn)流越来越差，且互联网(wǎng中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来(lái)越不(bù)依(yī)赖买(mǎi)量来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上(shàng)市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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