财联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也(yě)迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银(yín)行更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观点将大(dà)涨归因(yīn)为(wèi)两份会(huì)议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即(jí)将举办(bàn)；另外一(yī)份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在服(fú)务中国式(shì)现代(dài)化中促进金融业估(gū)值(zhí)提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估成(chéng)为了市场较长(zhǎng)一段(duàn)时期的热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部(b本初是谁ù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。说到A股的低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)，银行为首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份(fèn)会议通知的(de)推波助澜(lán)，“小作文(wén)”又来添(tiān)油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得(dé)极(jí)大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情的结束(shù)，这一次历(lì)史(shǐ)是否会(huì)重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银(yín)行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的(de)表现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为投资者带(dài)来除稳定股息收(本初是谁shōu)益外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国(guó)银行、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商银(yín)行(xíng)、浙(zhè)商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从(cóng)资金流动来看(kàn)，以规(guī)模最大的(de)华宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日(rì)收(shōu)盘价创(chuàng)一(yī)年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年(nián)来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市(shì)场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲(jìn)情况下(xià)，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股这(zhè)波快速上(shàng)涨，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极(jí)度悲观等(děng)背景下，配合(hé)当前经(jīng)济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报(bào)率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特估(gū)政策背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近(jìn)两年来的(de)最高(gāo)。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上(shàng)，截至(zhì)目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一(yī)轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板(bǎn)块交易热(rè)度本初是谁之(zhī)下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对资产质量、让(ràng)利(lì)实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和(hé)高股息是银(yín)行股相对于(yú)其他(tā)主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符合(hé)价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡洁就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高股(gǔ)息策略(lüè)以其(qí)确定的股息收入和(hé)较高的安全边(biān)际可以为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分(fēn)红率高而稳定、估(gū)值处于历史低(dī)位的银行板块(kuài)是(shì)高(gāo)股息策略的(de)理(lǐ)想增(zēng)配板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)是业绩(jì)低点。随着(zhe)大行重定价(jià)的(de)压(yā)力过去以及二三季(jì)度农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到(dào)来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及(jí)衍(yǎn)生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外(wài)银行对比(bǐ)，在中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银(yín)行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外(wài)银行(xíng)还有大量(liàng)的商誉，国(guó)内银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本(běn)身就(jiù)有比较大的修复(fù)空间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到(dào)改善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金(jīn)融板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担忧市(shì)场行情告一段落。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下(xià)去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其(qí)背后通(tōng)常潜(qián)意识(shí)映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市场表(biǎo)现并(bìng)不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这(zhè)一(yī)成交量与甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市(shì)值板块(kuài)成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全(quán)市(shì)场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电力、石(shí)化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此不能单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作为(wèi)单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构容(róng)易(yì)被表征为(wèi)市场(chǎng)波(bō)动的前奏(zòu)，但(dàn)市场变量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差异巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议不(bù)要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 本初是谁