5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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