用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yu俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少án)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出(chū)市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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