个(gè)人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益(yì)多元的(de)产品裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗(de)方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续(xù)成(chéng)为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户(hù)通(tōng)过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的(de)产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下(xià)三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一(yī)个(gè)月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的(de)同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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