北京(jīng)时(shí)间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的(de)4月美国(guó)非农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万人(rén)，高于预(yù)期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资(zī)环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利(lì)好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年(nián)2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)高级宏观(guān)分(fēn)析师(shī)周之云(yún)告诉期(qī)货(huò)日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农(nóng)数(shù)据远高(gāo)于前(qián)值且显著(zhù)偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月(yuè)非农(nóng)数据(jù)公布后，美股期(qī)货短线(xiàn)走(zǒu)低，美(měi)元指数短线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融(róng)行业持(chí)续裁员，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然高企的劳(láo)动(dòng)力需(xū)远远(yuǎn)抵消了(le)裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超(chāo)过了信贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就业的(de)季节性因(yīn)素(sù)相对(duì)于新(xīn)冠大(dà)流行前也有(yǒu)了有(yǒu)利的发展，为就业人数的(de)增长提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应(yīng)该对(duì)就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，美(měi)国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确(què)实指向了与其他劳动力市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括(kuò)最(zuì)近几周的首(shǒu)次(cì)申请失业金人数(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看，周之云(yún)认为(wèi)，加息会(huì)导致消费(fèi)者信(xìn)贷和企业融(róng)资成本上升，进而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就业(yè)数据(jù)会让市(shì)场对于下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策放松(sōng)进程有所改变(biàn)，进而(ér)对商(shāng)品的流动性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数超预(yù)期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对(duì)于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤(yóu)其(qí)是(shì)市场(chǎng)预计5月是美(měi)联储最后一次(cì)加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元实(shí)际利率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州金控期货(huò)研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发(fā)布(bù)会上的讲话暗(àn)示加息(xī)临近尾声(shēng)，因此美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美联(lián)储(chǔ)会后(hòu)声(shēng)明表示，委员(yuán)会(huì)将密切关注未(wèi)来发布的(de)信(xìn)息，并评估其(qí)对(duì)货币政策的(de)影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加(jiā)息需(xū)要看(kàn)到通胀明(míng)显回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市(shì)场(chǎng)出(chū)现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验来看(kàn)，美联储(chǔ)加息(xī)看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业(yè)数据超预期，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农报(bào)告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就需要降(jiàng)息(xī)，但(dàn)就(jiù)业市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金属分(fēn)析师展大(dà)鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农(nóng)就业数(shù)据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联(lián)储(chǔ)控(kòng)通(tōng)胀压力加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利(lì)率环(huán)境，且6月再次加息的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会(huì)议(yì)加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息(xī)的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联(lián)储(chǔ)停止降息(xī)后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国经济仍市场(chǎng)偏(piān)强运行一(yī)段时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未(wèi)再次(cì)加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美(měi)债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美联储表(biǎo)示(shì)美国银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后(hòu)，因银(yín)行(xíng)业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区域(yù)性银(yín)行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银行融(róng)资成(chéng)本正在(zài)攀(pān)升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的(de)拉动上升反映(yìng)出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断(duàn)上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入(rù)配(pèi)置思路，短线(xiàn)则(zé)可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是明显下(xià)降的。世(shì)界黄(huáng)金协(xié)会(h护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端uì)公(gōng)布的数据显示(shì)，今年第一季(jì)度剔除场(chǎng)外交易的(de)全球黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投(tóu)资者购买(mǎi)量的(de)减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增长。其中对(duì)黄(huáng)金价格其关(guān)键作用的黄金投(tóu)资需(xū)在(zài)一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年(nián)四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条(tiáo)和硬币方面的黄金需(xū)求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概(gài)率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白(bái)银协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个(gè)基(jī)点在议息前已经被(bèi)充分计提，议(yì)息(xī)前(qián)的谨慎转变(biàn)为议(yì)息后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一(yī)次加息落地(dì)然后转降息(xī)预期，从而(ér)刺激价格(gé)继续高走，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金(jīn)确实存(cún)在恢复上行趋势的(de)可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没(méi)有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和金(jīn)融市(shì)场产生怎样的(de)影响也未可(kě)知，因此在(zài)当前看(kàn)多观点出(chū)奇(qí)一致，且海外看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端