在锂价初现企稳态势的微妙时点，头(tóu)部锂电厂商如何看待？行业去(qù)库存进(jìn)展又如(rú)何？

　　披露年报和一季报后，市值近500亿(yì)元(yuán)的(de)锂电巨(jù)头国轩高科4月28日(rì)举办媒体开(kāi)放日上作出一系列判断。在(zài)交(jiāo)流(liú)中(zhōng)，公(gōng)司管理(lǐ)层对中国基金报记者(zhě)表示，近期“跌跌不(bù)休”的(de)碳酸锂价格，或将(jiāng)在15-20万元/吨(dūn)之(zhī)间形(xíng)成震荡。

　　同(tóng)时，该公司(sī)一季报(bào)显示，库存“水位”已经显著(zhù)降低，压力已并(bìng)不明显。这也在一定程(chéng)度上反映了(le)电池厂商们近期去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而且需要注意(yì)的是，在(zài)国轩高科(kē)方面看来，储能(néng)行业今年上升空(kōng)间预计(jì)将高于动力电池。换言之，从增(zēng)速方面看，储能有望(wàng)接棒(bàng)动力电池，带(dài)动(dòng)电(diàn)池(chí)厂商出(chū)货持续增长(zhǎng)。

　　锂(lǐ)价料(liào)维持在15-20万之间

　　作为锂电池核(hé)心(xīn)原材料(liào)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格大起大落在(zài)市场上引起巨大争议。“就为了买100吨碳酸(suān)锂(lǐ)，我们曾(céng)经开车16个小(xiǎo)时经(jīng)过1600公里路程，” 国轩高科高级副总裁、中国业务板块总裁王(wáng)启岁(suì)笑称。这(zhè)也在一定程(chéng)度(dù)上反(fǎn)映了锂价迅速上涨(zhǎng)给下(xià)游带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价(jià)又迅速击穿(chuān)20万(wàn)元关(guān)口，在近期(qī)才有(yǒu)明显企稳趋势。毕竟，在(zài)4月12日(rì)之前，电池级碳酸锂价(jià)格已经连跌52天。而且在此前30天(tiān)内，价格(gé)共计跌去19.25万元/吨。

　　而据上海(hǎi)钢(gāng)联数(shù)据最新显示，在4月27日-28日两天内，电池级(jí)碳酸锂价格已经连续两日(rì)上涨，两日内分别(bié)上涨4000元/吨(dūn)和5000元/吨，从(cóng)18万元(yuán)/吨涨至18.9万元(yuán)/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在什么区间(jiān)较为合理，国(guó)轩高科方面也给出自己研判。王启(qǐ)岁在(zài)会上(shàng)表示(shì)，碳(tàn)酸锂在(zài)15-20万/吨(dūn)的区间可能形成振荡期。“我们通过一季度(dù)观察来看，新能源行业处于稳定增长(zhǎng)阶段，储能行业在一季(jì)度是处于投标、招标的阶段，第(dì)三(sān)季(jì)度(dù)将迎来大规模(mó)交付，而储(chǔ)能大规模交付(fù)会带(dài)来产能复(fù)苏，碳酸锂(lǐ)价格(gé)预计会(huì)维(wéi)持在(zài)这(zhè)个区间之内。”

　　实际(jì)上，碳酸锂价格下降，对于电池(chí)厂商的毛利率(lǜ)提(tí)升已经有了(le)立竿见影效果。

　　从毛利率方(fāng)面来看(kàn)，国轩高科在(zài)一季(jì)度达到了18.94％，较去(qù)年全年的17.79％超出1.15个(gè)百分点。实际上，同样的(de)情况(kuàng)也(yě)发生在宁德时代与亿纬锂能身上，其中(zhōng)宁(níng)德时代一季(jì)度毛(máo)利率为21.27％，较去(qù)年全(quán)年水(shuǐ)平提(tí)升1.02个百分点。而亿(yì)纬锂能则(zé)不如前两者明显，但也(yě)提升了0.4％个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　王(wáng)启岁也认为，在碳(tàn)酸(suān)锂回归理性价格之后，新能(néng)源汽车市场会趋于(yú)较为合理(lǐ)增长。“去(qù)年是600万辆，经过一季度之后，我(wǒ)们依然判断今(jīn)年新能源汽车应该(gāi)在900-950万辆(liàng)区间，”他预计。

　　据悉，国轩高科也正在加速(sù)产能扩张。其(qí)南京基(jī)地智能制造20GWh动力电池(chí)项目(mù)、宜春(chūn)基地10GWh动(dòng)力(lì)电池项(xiàng)目、庐(lú)江(jiāng)基地年(nián)产(chǎn)20万(wàn)吨高端正极材料项目、桐城(chéng)基地年产(chǎn)40GWh动(dòng)力电池项目一期、柳(liǔ)州(zhōu)基地年产10GWh电池项目(mù)等多个项(xiàng)目(mù)相继投产。据规划，国轩高科2025年产能将(jiāng)突破300GWh。

　　降库存(cún)效果明显

　　国轩(xuān)高(gāo)科的一季报显示，其截至报告(gào)期(qī)末其存货(huò)余(yú)额为65.98亿(yì)元，较去年底的75.84亿元下降13％。而(ér)其一季度末，存货占总(zǒng)资产比例为8.38％。在去年底(dǐ)，这一比例为10.44％。

　　实际上，从行业整(zhěng)体(tǐ)状况看，国轩(xuān)高科存货水(shuǐ)平保持了较低位(wèi)置。国轩高(gāo)科(kē)高级副总(zǒng)裁蔡(cài)毅(yì)也表示，由于公司在(zài)江西宜(yí)春碳酸锂原材料有自产能力(lì)，因此其外购(gòu)仅补充(chōng)自产不足，“外购只是缺多少(shǎo)，补(bǔ)多(duō)少，”他表示(shì)。

　　国轩高科(kē)存(cún)货水位下降，也反映了行业整体状况，不少电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)存货(huò)余额均(jūn)在下(xià)降。其中宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿(yì)纬锂能(néng)一(yī)季(jì)报也(yě)显示(shì)，其(qí)存货金额(é)从去年(nián)底的85.88亿元，降至78.6亿(yì)元，环比下滑(huá)8.48％。据记(jì)者了(le)解(jiě)，已经有库存较(jiào)低反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别的(de)电池厂商提到，库存已恢复至健康水平，后(hòu)续将根据规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。

　　东吴(wú)证(zhèng)券近期在一份研报中指出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库存，生产材料均(jūn)维持(chí)极低库存，电池本身库存(cún)不足1个月；另外在中(zhōng)游材料方面，正极和电(diàn)解液(yè)库存周期大幅下降至7天左(zuǒ)右，负极因(yīn)石墨化需要(yào)一个月时间，库存周期较长，而隔膜(mó)约为一个月正(zhèng)常库存。

　　该(gāi)机构认为，目前(qián)库存多集中(zhōng)于上(shàng)游锂盐厂，中游(yóu)材料库存(cún)极(jí)低，基(jī)本(běn)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别保持7天(tiān)的最(zuì)低安全库(kù)存。若下游需求恢复，将(jiāng)带(dài)来强烈补库需(xū)求。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，在(zài)去库存的过程中，国轩高科也在积极尝试“出海”。该公司在(zài)2022年加(jiā)速全球(qiú)化步伐，收购博(bó)世集(jí)团的德国哥廷(tíng)根工厂，于(yú)2022年6月开始改造并已(yǐ)顺利投产(chǎn)，开始欧洲本地(dì)化运营(yíng)。其年(nián)报显示，2022年该公司(sī)海外销售收(shōu)入达(dá)到29.8亿(yì)元(yuán)，同比增长464.76％。

　　储能相关产品供不应求

　　此前市场普遍(biàn)预计(jì)，储(chǔ)能(néng)有望接棒动(dòng)力电池，带动电(diàn)池厂商出(chū)货(huò)增长。近日，宁(níng)德时代也作(zuò)出(chū)判(pàn)断认(rèn)为，储能(néng)方面今年预计增速将会比动(dòng)力(lì)电池更(gèng)高。

　　王启岁(suì)在交流中(zhōng)也(yě)认(rèn)同这一观点。他预计(jì)，储能行业今(jīn)年上升空间预计会高于动力(lì)电池(chí)，其中国外家储(chǔ)市场需求(qiú)预计会在下半年(nián)放(fàng)量，而国内大储市场方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度处(chù)于招标阶段，自二季度开始将进入交付阶段，目前相关产品供(gōng)不(bù)应求。

　　从国轩(xuān)高科披露的年报数据显示，其储能(néng)业务在2022年实现了35.08亿元的营(yíng)收，同比增长(zhǎng)幅度达到186.49％，已经高于其动(dòng)力(lì)电池业务(wù)116.4％的增(zēng)速。按照(zhào)这一数据计算，储能(néng)业务已经占到其总(zǒng)营收的15.22％，而在(zài)2021年(nián)，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储(chǔ)能行(xíng)业的(de)空间比动力电池上升空间(jiān)更大(dà)，“这是一个需求量大于供应量的领域，不存在需求疲软或者是产能过剩(shèng)。”

　　他(tā)指出，首(shǒu)先在(zài)家(jiā)储环节，因为涉及到用电需(xū)求，每年到了第(dì)二季(jì)度开始后才爆发。而在大(dà)储(chǔ)环(huán)节(jié)，国内下游招标、立项都(dōu)在一季度，真正出货是在二季度以后，目前(qián)订(dìng)单(dān)状况看来是供(gōng)不应求。此外，海外的客(kè)户也(yě)正逐渐接受中国(guó)的标(biāo)准化集装箱(xiāng)产品。

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