在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

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罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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