“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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