近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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