尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的(de)表现。由于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗有业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüèkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗)4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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