“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

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